SEFIAM

Présentation de l’entreprise

Implantée en Lozère depuis 1970 et reprise en 2015 par Fanny Turgis et Patrick Gaillard, SEFIAM est une société de construction mécanique et d’assemblage de composants électroniques. La société s’est progressivement spécialisée dans trois domaines principaux, qui constituent aujourd’hui l’essentiel de son activité :

– Les équipements de servitude pour avions civils et militaires

– Les composants électroniques embarqués ainsi que les faisceaux et les harnais

– Les projets spéciaux pour les armées, notamment les ensembles mécaniques intégrant de l’électronique ou de l’hydraulique (groupes électrogènes, tourelles, mâts, engins automoteurs, bancs de test, etc.).

La société compte une trentaine de salariés et conçoit, met au point et réalise les systèmes qui lui sont confiés, en toute autonomie. Son organisation et ses procédures qualité lui permettent de travailler dans les environnements les plus exigeants. SEFIAM est un sous-traitant de rang 1 ou 2 des donneurs d’ordres les plus importants des secteurs de l’aéronautique et de la défense.

Présentation du projet

Dans le cadre de sa croissance, la société va développer un "système élévateur léger autoporté de nouvelle génération". Cet équipement est un matériel de servitude pour avions et hélicoptères de nouvelle génération. Largement automatisé, il est destiné à déplacer et monter les équipements sous le fuselage de l’aéronef avec une grande précision. Il contribue à accroître le rythme des sorties des aéronefs en réduisant le temps passé à charger et décharger les équipements entre deux missions.

Les frais de recherche et de développement sont de 1 992 000 €, répartis de la façon suivante : 

– Travaux de définition : 20%

–  Travaux d’industrialisation : 50%

– Travaux de qualification : 10%

– Travaux destinés au lancement de la production : 20%

La société souhaite emprunter 1 000 000 € sur 60 mois pour financer ses recherches, le solde étant autofinancé.

L’avis de l’analyste

Avec un chiffre d’affaires proche de 5 millions d’euros réalisé sur une base de clients historiques, la société a un excellent historique de performance en termes d’activité grâce à un savoir-faire très spécifique et une forte notoriété dans son domaine d’activité.

La société possède également une bonne rentabilité opérationnelle en lien avec la croissance du chiffre d’affaires et une activité à forte valeur ajoutée.

En 2016, la société prévoit un chiffre d’affaires en ligne avec l’exercice 2015 et bénéficie de très solides perspectives de croissance, notamment grâce aux récents développements à l’export.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base des performances 2015 en intégrant la dette d’acquisition relative à la reprise de la société. Nous n’avons pas tenu compte du carnet de commandes conséquent pour les prochaines années. La société possède une bonne capacité de remboursement avec un multiple de FCCR prévisionnel (Fixed Charge Cover Ratio*) à 1,41 et une solide structure financière avec un ratio proforma dettes nettes/ebitda de 2,7 et dettes nettes/fonds propres de 1,57.

Les analyses du projet et de la société conduisent à une notation de crédit « B » avec une forte solidité financière et un taux à 6,50% l’an.

Points forts

– Barrière à l’entrée grâce à un savoir-faire très spécifique

– Base de clients historiques et de bonne qualité

– Chaîne de sous-traitance importante et maîtrisée

– Bonne capacité de remboursement avec un FCCR à 1,41 combiné à une structure financière forte

– Excellent carnet de commandes sur les années à venir

Points de vigilance

– Forte dépendance de l’activité au programme export de ses principaux donneurs d’ordres

– Décalage entre les capacités de production et les volumes de commandes traitées avec un recours à la sous-traitance

*Le multiple de FCCR à 1,41 signifie que la société a une marge de sécurité de 41% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif par l’équipe de crédit expérimentée de Lendix sur la base des éléments fournis par le porteur de projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.