Medeos

Présentation de l’entreprise 

Créée en 1990, Medeos est la holding d’un groupe de gestion d’établissements d’hébergement pour personnes âgées dépendantes (EHPAD). Le groupe, dirigé par Didier Germain, emploie 1 200 personnes et est basé à La Penne-sur-Huveaune (13). 

Le groupe a pour activités :

– La gestion de 6 résidences services avec 120 lits disponibles et une clinique spécialisée dispensant des services médicaux et paramédicaux règlementés par la sécurité sociale.

– La gestion de 27 établissements d’hébergement pour personnes âgées avec une capacité d’accueil de l’ordre de 2 000 lits médicalisés.

– L’aide à domicile, la distribution de repas, de la vidéosurveillance et tout autre service pouvant faciliter le quotidien des personnes dépendantes.

La stratégie du groupe Medeos est d’étendre sa capacité d’accueil via l’acquisition de plus petites structures et de créer des synergies au sein des différents services.

Présentation du projet 

Dans le cadre de sa croissance externe et l’accroissement du nombre d’EHPAD en gestion, le groupe Medeos souhaite emprunter 3 100 000 € sur 84 mois avec un différé d’amortissement de 3 mois* pour financer partiellement ses prises de participations aux côtés de fonds spécialisés (dont potentiellement 123IM) mais aussi une campagne de recrutement ainsi que des travaux d’aménagement.

*Ce projet est un crédit de type moyen terme avec un différé d’amortissement en capital proposé sur la plateforme Lendix et présente à ce titre un mode de remboursement du capital différent des projets standards. Les 3 premiers mois, les prêteurs recevront des intérêts et les 81 mois suivants, les prêteurs recevront les intérêts et l’amortissement du capital. Ce profil de remboursement du capital correspond aux besoins de financement de l’emprunteur tout en permettant aux prêteurs d’obtenir un montant d’intérêts supérieur.

Les indemnités de remboursement anticipé pour les prêteurs de ce projet sont fixées à 0% pour les 12 premiers mois, puis à 2% pour les années suivantes.

Comme tous les projets présentés aux prêteurs particuliers sur Lendix, celui-ci fait l’objet d’un cofinancement avec les investisseurs institutionnels, les investisseurs avertis, et le management de Lendix, souscripteurs du Fonds Lendix.

Avis de l’analyste 

L’emprunteur est la holding du groupe dont les revenus proviennent de services facturés à ses filiales. L’analyse financière a été réalisée sur les deux premiers comptes consolidés qui reflètent les performances du groupe.

Avec un chiffre d’affaires de 54 969 000 € en 2016 et une équipe expérimentée, le groupe a un excellent historique de performance en termes d’activité combiné à une rentabilité opérationnelle à deux chiffres.

En 2016, la baisse de rentabilité et la hausse du chiffre d’affaires sont liées aux acquisitions réalisées sur les 24 derniers mois et à des travaux de renovation sur le parc d’EHPAD.

Le prévisionnel a été élaboré sur la base des performances de 2016.

Le groupe possède une excellente capacité de remboursement avec un FCCR (Fixed Charge Cover Ratio*) prévisionnel à 1,68 et une forte structure financière avec un ratio prévisionnel de dettes nettes / Ebitda de 1,2 et de dettes nettes / fonds propres de 81,0%.

L’analyse du projet et du groupe conduisent à une notation A avec une forte solidité financière et un taux à 6,00% l’an.

Points forts

– Bonne capacité de remboursement du groupe avec un FCCR à 1,68 après prêt Lendix, conforté par le soutien de son pool bancaire historique.

– Groupe leader dans la gestion d’établissements EHPAD.

Point de vigilance

– Maintien de la qualité de service malgré une forte croissance externe.

Comme la présentation du projet l’indique, le groupe Medeos a recourt à différentes sources de financement, parmi lesquelles des fonds gérés par 123IM qu’Olivier Goy (fondateur et président du directoire de Lendix) a créé et dirigé jusqu’en 2014. Des fonds gérés par 123IM ont financé dans le passé et peuvent financer dans le futur des exploitants d’EHPAD opérés en partenariat avec le groupe Medeos dans le cadre de travaux de rénovation. Olivier Goy n’est cependant plus opérationnel dans 123IM et n’a aucun impact sur la gestion des fonds.

Par ailleurs, nous rappelons que les dirigeants de Lendix (dont Olivier Goy) investissent de manière systématique et significative dans tous les projets présentés sur Lendix afin d’aligner leurs intérêts avec ceux des prêteurs.

*Le multiple de FCCR à 1,68 signifie que la société a une marge de sécurité de 68% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif sur la base des éléments fournis par le porteur du projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.