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Regourd Aviation #3

presented by October France

€1,000,000

4%

18 months

B+

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location

Location

Paris,France

activity

Activity

Business services

Présentation de l’entreprise

Créée en 1977, Regourd Aviation s’est imposée comme un acteur du transport aérien en Afrique francophone. L’entreprise, dirigée par Alain Regourd, emploie 174 personnes et est basée à Paris (75).

L’entreprise assure la mise à disposition de sa flotte (12 aéronefs), d’équipages et de pilotes à ses filiales basées localement : EquaFlight et EquaJet au Congo Brazzaville, Equa2C au Cameroun, Equa2R en République Démocratique du Congo et Ivoire Executive en Côte d’Ivoire. Par ailleurs, le groupe prend en charge la maintenance de ses appareils par le biais de sa filiale agréée, Airmain.

La société travaille à la fois avec le secteur privé (51% du chiffre d’affaires) mais aussi avec des personnalités publiques dites VIP (49% du chiffre d’affaires).

Fort d’une expérience de plus de 35 ans dans la région, Regourd Aviation réalise 63% de son chiffre d’affaires en République Démocratique du Congo, 12% en Côte d’Ivoire, 11% au Cameroun, 8% sur l’ouest Afrique ou encore 5% en Europe. La base client de Regourd Aviation se compose de compagnies aériennes (Air France), d’entreprises du secteur minier ou pétrolier (Total, Chevron Corporation) et de divers organismes gouvernementaux.

En termes d’organisation, chaque filiale dispose de comptes bancaires locaux en francs CFA et en parallèle, de comptes en France en euros. Le franc CFA est arrimé à l’euro depuis 1999 ce qui annihile tout risque de change.

Présentation du projet

La stratégie du groupe est de développer une activité ‘Charter’ sur la zone Europe. Dans la continuité du projet financé en décembre 2016 sur la plateforme Lendix, la société souhaite aujourd’hui emprunter 1 000 000 € sur 18 mois pour financer le développement commercial du groupe sur la zone Europe :

  • Recrutement de commerciaux, formation des équipes navigantes : 200 000 €
  • Dépenses en marketing et communication : 100 000 €
  • Couverture des frais liés à l’acquisition intégrale et à l’intégration de 2 avions ERJ 145 dans sa flotte : 700 000 €

Pour rappel, la société a déjà emprunté 1 000 000 € sur 18 mois auprès de la communauté de prêteurs Lendix en mars 2016, pour financer l’ouverture de lignes régulières au Cameroun suite à une demande formulée par les autorités locales. Le projet a été intégralement remboursé en octobre 2017.

En décembre 2016, la société a de nouveau emprunté 1 600 000 € sur 18 mois pour financer les coûts de développement de son activité européenne de charter (ponctuel ou récurrents) : développement commercial avec le recrutement de 3 commerciaux, organisation du back office, mise en œuvre des avions avec les nécessaires travaux / révisions sur les avions d’occasion. Le projet se déroule correctement et les paiements sont réguliers.

Comme tous les projets présentés aux prêteurs particuliers sur Lendix, celui-ci fait l’objet d’un cofinancement avec les investisseurs institutionnels, les investisseurs avertis, et le management de Lendix, souscripteurs du Fonds Lendix.

Avis de l’analyste

Du fait de la nature de son activité, les revenus de Regourd Aviation sont entièrement liés à la mise à disposition des avions, des pilotes et des équipages auprès des filiales. Ces dernières, basées localement, encaissent le cash flow des clients finaux avant refacturation de la mise à disposition des avions par Regourd Aviation. Ainsi, nous avons analysé les comptes consolidés du groupe car ils reflètent la véritable rentabilité et la structure financière réelle de Regourd Aviation.

Avec un chiffre d’affaires de 37 011 917 € en 2016 et une équipe expérimentée, la société a un bon historique de performance en termes d’activité combiné à une rentabilité opérationnelle à deux chiffres.

En 2016, la baisse de chiffre d’affaires et de la rentabilité est liée au développement de l’activité ‘Charter’ en Europe, additionné à un volume d’affaires moindre sur la zone Afrique. En 2017, l’activité Europe connaît un très bon démarrage et l’objectif de 10 000 000 € était déjà atteint à la fin du mois d’août. Le prévisionnel a été élaboré sur la base des performances de 2016.

L’emprunteur possède une solide capacité de remboursement avec un FCCR (Fixed Charge Cover Ratio*) prévisionnel à 1,29 et une excellente structure financière avec un ratio prévisionnel de dettes nettes / Ebitda de 1,0 et de dettes nettes / fonds propres de 38,0% en tenant compte de la dette pour financer l’acquisition de 2 ERJ145 et l’augmentation de capital de 5 277 145 €.

L’analyse du projet et de l’emprunteur conduisent à une notation B+ avec une excellente solidité financière et un taux à 4,00% l’an.

Points forts

  • Forte capacité de remboursement prévisionnelle avec un FCCR de 1,29
  • Solide structure financière avec un ratio dettes/ebitda de 1,0 et dettes/fonds propres de 0,38
  • 35 ans de track record dans le domaine de l’aviation privée

Point de vigilance

  • Forte exposition sur la zone Afrique francophone

*Le multiple de FCCR à 1,29 signifie que la société a une marge de sécurité de 29% par rapport à sa capacité à rembourser ses échéances de crédit.

L’avis d’expert est donné à titre indicatif sur la base des éléments fournis par le porteur du projet et des informations provenant de nos bases de données (Scores & Décisions, Fichier Bancaire des Entreprises). Cet avis ne constitue qu’un élément de réflexion dans la prise de décision d’un prêteur pour participer au financement d’un projet.

*The multiple of FCCR at 1,2 means that the company has a safety margin of 20 % relative to its ability to repay its credit maturities.

The expert opinion is given as an indication on the basis of the elements provided by the project holder and information from our databases (ModeFinance, Crif, Cerved). This opinion is only an element of reflection in the decision making of a lender to participate in the financing of a project.